Direito de recompra de opções de ações

As recompras de ações são vinculadas às opções de ações executivas.

"Jolls descobre que o executivo médio em sua amostra de empresas com atividade de recompra teve um aumento de US $ 345.000 no valor das opções de ações como resultado da atividade de recompra."

Durante as décadas de 1980 e 1990, os gerentes corporativos optaram cada vez mais por usar lucros corporativos para recompras de ações (recompras de ações), ou para aumentar a liquidez corporativa, em vez de pagar dividendos. Em Recompras de Ações e Compensação de Incentivos (NBER Working Paper No. 6467), Christine Jolls sugere que parte da explicação para essa tendência pode estar no aumento do uso de opções de ações em pacotes de remuneração de executivos. Agora extremamente popular em uma ampla gama de empresas, as opções de ações dão ao titular o direito de comprar ações a um preço especificado. Ao contrário das reservas de ações reais, as opções de ações não pagam dividendos aos administradores.

Enquanto um dividendo transfere dinheiro de uma empresa para seus proprietários externos sem qualquer redução no número de ações em circulação, uma recompra usa o mesmo caixa corporativo para reduzir o número de ações em circulação. Portanto, o valor de uma ação é diluído pelo pagamento de um dividendo, mas não é diluído por uma recompra de ações. Portanto, as opções de ações são mais valiosas depois de uma recompra do que depois de um dividendo. De fato, Jolls descobre que o executivo médio em sua amostra de empresas com atividade de recompra teve um aumento de US $ 345.000 no valor das opções de ações como resultado da atividade de recompra. Assim, parece haver um forte incentivo para negligenciar os dividendos em favor das recompras de ações.

A Jolls também observa que quando os executivos recebem ações restritas, uma forma de remuneração que acumula dividendos (em contraste com as opções de ações), não há preferência observável por recompras sobre dividendos. Tampouco o impulso de recompra de ações é resultado de programas expandidos de opções de ações para funcionários, segundo ela; são opções executivas, e não opções de empregados em geral, relacionadas ao comportamento de recompra. Em suma, se "o número médio de opções de ações detidas por altos executivos aumentar 50% de seu valor médio de 116.060, enquanto o número de ações em circulação permanecer constante, a probabilidade de observar uma recompra aumentará em aproximadamente 4 pontos percentuais". Estimativas de Jolls. Em outras palavras, há um "aumento de 131% sobre a proporção de empresas envolvidas em recompras na amostra original".

O fato de que a recompra de ações protege os proprietários dos impostos cobrados sobre os dividendos tem sido usada para explicar a popularidade das recompras de ações. No entanto, como Jolls aponta, os diferenciais de impostos existem há décadas, enquanto "o aumento da atividade de recompra ocorreu relativamente recentemente". E embora as aquisições hostis prevalecentes em meados da década de 1980 indubitavelmente alimentassem uma fração substancial da atividade de recompra durante esse período, o declínio nas aquisições hostis no início dos anos 90 não produziu uma reversão para o nível de atividade de recompra que prevaleceu antes da boom de aquisições.

Os resultados do artigo vêm de um grupo inicial de 2.539 empresas (eventualmente reduzidas a uma amostra de 324 empresas) cobertas por requisitos de divulgação da SEC cujos anos fiscais de 1992 terminaram entre 31 de dezembro de 1992 e 31 de maio de 1993. Para serem incluídas, as empresas devem ter sido empresas dos EUA com 500 ou mais acionistas e ativos no final do ano fiscal superiores a US $ 25.000.000. Todas as 177 empresas que anunciaram aumentos ou recompras de dividendos ou ambos, conforme relatado pelo The Wall Street Journal, foram incluídas na amostra reunida deste grupo. Um grupo de comparação de 300 empresas que não anunciou recompras nem aumentos de dividendos foi selecionado aleatoriamente das empresas restantes e usado como grupo de controle. Os dados foram finalmente coletados para um total de 324 empresas.

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CONSELHO DE OPÇÃO DE AÇÕES, P. C.

Clawbacks para o estoque de inicialização - posso manter o que eu acho que possuo?

Conselho de Opção de Compra de Ações, P. C. - Serviços Jurídicos para Indivíduos. A advogada Mary Russell aconselha indivíduos sobre concessões de ações, design de remuneração executiva, contratos de emprego e termos de aquisição. Ela também aconselha fundadores em seus interesses pessoais em incorporações, financiamentos e eventos de saída. Por favor, veja esta FAQ sobre seus serviços ou entre em contato pelo telefone (650) 326-3412 ou por e-mail.

Atualizado em 23 de fevereiro de 2017. Originalmente publicado em 19 de julho de 2014. Obrigado por seu feedback entusiasmado sobre este post. Em 23 de fevereiro de 2017, mais de 30.000 pessoas já o viram. Espero que você leia, use e compartilhe.

Todo mundo adora uma história da corrida do ouro sobre contratações de startups fazendo milhões em ações de startups. Mas nem todo o capital inicial de startups é criado igual. Se uma startup adicionar direitos de recompra para ações adquiridas (um exemplo de um "clawback") a seus acordos, os indivíduos podem perder o valor de seu capital investido porque uma empresa pode forçá-los a vender suas ações à empresa em determinadas situações, como se deixassem seus empregos ou fossem despedidos antes do IPO ou da aquisição. Outros exemplos de clawbacks são a perda (em vez da recompra) de ações adquiridas na rescisão ou por violação de acordos IP ou não-concorrentes.

Imagem de Babak Nivi da Venture Hacks, que avisa os fundadores e contratações de startups para "correrem gritando" de ofertas de startups com clawbacks ou direitos de recompra de ações adquiridas: “Fundadores e funcionários não devem concordar com essa disposição sob quaisquer circunstâncias. Leia o seu plano de opção com cuidado.

Como os Clawbacks Limitam o Valor Inicial da Equity.

Em um verdadeiro plano de ações, executivos e funcionários ganham ações, que continuam a possuir quando deixam a empresa. Existem regras especiais sobre aquisição de direitos e requisitos para o exercício de opções, mas uma vez que as ações são ganhas (e as opções exercidas), esses acionistas têm direitos reais de propriedade.

Mas para startups com direitos de recuperação, as pessoas ganham ações que não possuem. No caso de direitos de recompra de ações adquiridas, a empresa pode comprar as ações em certos eventos, mais comumente depois que o indivíduo sair ou for demitido pela empresa. Se o indivíduo ainda estiver na empresa no momento de uma oferta pública inicial ou aquisição, ele obtém o valor total das ações. Caso contrário, a empresa pode recomprar as ações a um preço com desconto, chamado de “valor justo de mercado” das ações ordinárias (“FMV”) na data de término do vínculo empregatício ou outro evento desencadeador.

A maioria dos contratados não sabe sobre esses clawbacks quando negociam uma oferta, participam de uma empresa ou exercitam suas opções de ações. Isso significa que eles estão ganhando patrimônio e comprando ações, mas não têm um verdadeiro senso de seu valor ou de seus direitos de propriedade (ou falta deles).

Clawbacks são "horríveis" para os funcionários - Sam Altman da Y Combinator.

Em alguns casos, um acionista ficaria feliz em vender suas ações de volta para a empresa. Mas os direitos de recompra não são projetados com os interesses do indivíduo em mente. Eles permitem que a empresa compre as ações de volta contra a vontade do acionista e a um preço por ação com desconto conhecido como “valor justo de mercado” ou “FMV” das ações ordinárias. Como escreveu Sam Altman, da Y Combinator, "está tudo bem se a empresa quiser se oferecer para recomprar as ações, mas é horrível para a empresa exigir isso".

O FMV pago pela empresa pelas ações não é o valor real por duas razões. Primeiro, o valor real das ações ordinárias é próximo do preço da ação preferencial por ação (o preço que é pago pelos investidores pela ação e que é usado para definir a avaliação da partida), mas o FMV de recompra é muito menor do que essa avaliação . Em segundo lugar, o valor real de possuir estoque inicial vem no evento de saída - IPO ou aquisição. Essa recompra antecipada impede que o acionista perceba esse crescimento ou “estale” em valor.

Exemplo da Vida Real - Ações da Skype que valem US $ 0,00 em US $ 8,5 bilhões. Aquisição da Microsoft.

Em 2011, quando a Microsoft comprou o Skype por US $ 8,5 bilhões (que é um B), alguns ex-funcionários e executivos ficaram indignados quando descobriram que seu patrimônio valia US $ 0 por causa de um clawback em seus documentos patrimoniais. O choque deles seguiu-se a um período de descrença, durante o qual eles insistiram que possuíam as ações. Eles não podiam perder algo que possuíam, certo?

Um ex-funcionário que recebeu US $ 0 na aquisição disse que, embora a boa impressão dos documentos legais estabelecesse o direito dessa empresa, ele não estava ciente disso quando ingressou. "Eu nunca teria ido trabalhar lá se soubesse", disse ele a Bloomberg. Segundo a Bloomberg, “A única menção de que a empresa tinha o direito de comprar se ele partisse em menos de cinco anos chegou em uma única sentença ao final do documento que o encaminhava para outro documento, que ele nunca se incomodou em ler. "

Tanto a Skype quanto os investidores que implementaram os clawbacks, a Silver Lake Partners, foram chamados na imprensa de “malvados”, a indignação da comunidade iniciante não mudou o status legal dos funcionários e executivos que foram cortados de milhões de dólares em valor. no negócio.

Exemplo Hipotético # 1 - A Empresa NÃO Possui Direitos de Recompra de Ações Elegíveis - Valor da Ação: US $ 1,7 Milhões.

Veja um exemplo de como um indivíduo ganharia o valor de ações iniciais sem direitos de recompra ou clawbacks. No caso de uma contratação antecipada da Ruckus Wireless, Inc., o valor teria crescido conforme mostrado abaixo.

Este é um exemplo de uma hipotética contratação antecipada da Ruckus Wireless, que abriu o capital em 2012. Ela presume que a empresa não restringiu o capital de executivos ou funcionários com direitos de recompra ou outros clawbacks de ações adquiridas. Essa pessoa teria o direito de manter as ações até o IPO e ganhar US $ 1,7 milhão.

Este é um exemplo de uma hipotética contratação antecipada da Ruckus Wireless, que abriu o capital em 2012. Ela presume que a empresa não restringiu o capital de executivos ou funcionários com direitos de recompra ou outros clawbacks de ações adquiridas. Essa pessoa teria o direito de manter as ações até o IPO e ganhar US $ 1,7 milhão. Se você quiser ver os cálculos de trabalho, consulte esta Folha do Google.

Esses cálculos foram estimados a partir de registros públicos da empresa com o Estado da Califórnia, o Estado de Delaware e a Securities and Exchange Commission. Para obter mais informações sobre esses cálculos, consulte O primeiro percentual: como 1% da Ruckus Wireless na série A se tornou US $ 1,7 milhão no IPO.

Exemplo Hipotético # 2 - A Empresa Tem Clawbacks de Ações Elegíveis - Valor da Ação: $ 68.916.

Se a companhia tivesse o direito de recomprar as ações da FMV na saída do indivíduo, e elas saíssem após quatro anos de serviço quando as ações estivessem totalmente adquiridas, o preço forçado de compra teria sido de $ 68.916 (estimado). Isso teria feito com que o acionista perdesse US $ 1.635.054 em valor.

Nesta hipotética, o indivíduo teria perdido US $ 1.635.054 em valor se as ações fossem recompradas na sua rescisão. Se você quiser ver os cálculos de trabalho, consulte esta Folha do Google.

Sem surpresas - Identificando Clawbacks durante a negociação.

Como você pode ver, os clawbacks afetam dramaticamente o valor do estoque inicial. Para alguns clientes, esse termo é um fator decisivo quando eles negociam uma oferta de inicialização. Para outros, torna a compensação em dinheiro mais importante em sua negociação. De qualquer forma, é essencial conhecer esse termo ao avaliar e negociar uma oferta ou ao considerar o valor do patrimônio depois de ingressar em uma startup.

Infelizmente, este termo provavelmente não será explicitado em uma carta de oferta. Ele pode aparecer em qualquer número de documentos, como contratos de opção de compra de ações, acordos de acionistas, estatutos, contratos de IP ou acordos de não concorrência. Normalmente, eles não são oferecidos a um recruta antes de assinar a carta de oferta e ingressar na empresa. Mas eles podem ser solicitados e revisados ​​durante o estágio de negociação para descobrir e renegociar clawbacks e outros termos de bandeira vermelha.

Meus clientes que estão negociando ofertas solicitam à empresa versões do formulário de todos os documentos relevantes antes de concordar com um pacote de patrimônio. Eu leio os documentos, identifico bandeiras vermelhas como clawbacks e proponho termos mais favoráveis ​​dentro dos padrões de mercado. Na maioria dos casos, os clientes negociam os termos em seu próprio nome. Estou disponível nos bastidores durante a negociação e para revisar as versões finais dos documentos. Se você gostaria de orientação profissional sobre o seu patrimônio de inicialização, por favor, veja este FAQ ou contacte-me em (650) 326-3412 ou info @ stockoptioncounsel.

Conselho de Opção de Compra de Ações, P. C. - Serviços Jurídicos para Indivíduos. A advogada Mary Russell aconselha indivíduos sobre concessões de ações, design de remuneração executiva, contratos de emprego e termos de aquisição. Ela também aconselha fundadores em seus interesses pessoais em incorporações, financiamentos e eventos de saída. Por favor, veja esta FAQ sobre seus serviços ou entre em contato pelo telefone (650) 326-3412 ou por e-mail.

Obrigado a Dianne Walker, do Conselho de Opção de Ações, pelas edições deste post.

O que é uma opção de recompra?

Os fundadores costumam perguntar como podem manter um co-fundador que deixa a empresa logo após a formação de levar as ações de seus fundadores com ele. Os fundadores restantes geralmente sentem que o fundador que parte não deveria poder compartilhar o valor ascendente futuro da empresa. Da mesma forma, os investidores geralmente querem impedir que um fundador saia com seu estoque logo após fazer um investimento.

Como as opções de ações para funcionários, o estoque do fundador pode estar sujeito à aquisição com base no serviço prestado à empresa. Isso é feito pelo fundador que concede à empresa uma opção de recomprar suas ações pelo preço nominal pago pelo fundador se ele deixar a empresa antes dos coletes. O estoque “coletes” periodicamente quando um parceiro é liberado da opção de recompra. Isso é geralmente chamado de “vesting reverso”. Observação: os investidores às vezes dão crédito ao investidor pelo tempo que um fundador gastou construindo o valor da empresa, isentando uma parte das ações do fundador (por exemplo, 25%) da opção de recompra.

Por exemplo, três fundadores poderiam cada um concordar com uma opção de recompra com vesting trimestral ao longo de dois anos com relação às ações de seus fundadores pelas quais pagaram US $ 0,001 por ação. Neste exemplo, 12,5% das ações mantidas por cada fundador seriam liberadas da opção de recompra trimestral, de modo que, ao final de dois anos, todas as ações detidas por cada fundador ficariam livres da opção de recompra e um fundador estaria livre deixar a empresa com esse estoque.

Ao usar uma opção de recompra, o fundador deve buscar orientação fiscal sobre a possibilidade de apresentar uma eleição 83 (b) com o IRS. Tal eleição permite ao fundador incluir na renda, no momento da emissão original, o valor da ação que está sujeita a recompra.

Considere os direitos de recompra para o estoque de fundadores.

Você deu o salto e fundou um novo negócio. Você e seus co-fundadores adquiriram suas ações, possuem-nas imediatamente e estão prontas para uso. Então alguém sugere que você faça essas ações sujeitas a um direito de recompra. Hã?

Por que você deve concordar em vincular as ações que obteve para iniciar a Companhia com um direito de recompra que desaparece ao longo do tempo, semelhante a como as opções de ações dos funcionários são adquiridas com o tempo? Há várias razões para considerar fazer isso. Vamos citar alguns, mas primeiro explicaremos os direitos de recompra.

Direitos de recompra definidos.

No contexto de ações, um Direito de Recompra é um termo que fornece uma parte (ou partes), normalmente a Companhia que originalmente emitiu as ações, para recomprar essas ações do acionista que as possui. Direitos de recompra para empresas iniciantes são frequentemente usados ​​com ações ordinárias, em particular ações ordinárias emitidas para os fundadores do negócio quando a empresa é formada. O direito de recompra geralmente tem uma estrutura baseada no tempo, o que significa que o direito de recomprar ações do fundador decairá ao longo de um período de tempo pré-determinado.

Quais são as diferenças entre um direito de recompra e um colete?

(1) O acionista possui a ação sujeita a um direito de recompra. Opções Os detentores não têm direitos sobre as opções de ações que são investidas.

(2) Um direito de recompra dá à Companhia uma opção & # 8220; & # 8221; para comprar ações de volta do acionista sob certas circunstâncias (normalmente ao sair da Companhia). A Companhia não precisa exercer esse direito e deve recomprar as ações do acionista (geralmente pelo preço inicial pago). O não cumprimento dessas ações resulta no acionista mantendo a ação que estava sujeita a recompra. Com as opções sujeitas a vesting, a Companhia não precisa tomar nenhuma medida sobre a parte não investida da opção concedida se um empregado sair ou for demitido. Essas opções são revertidas para a empresa automaticamente.

Com a opção de compra de ações, se você sair durante o período de carência, perderá a parte não utilizada de sua opção de concessão. Com um direito de recompra, se você sair durante o período de recompra, não perde imediatamente as ações ainda sujeitas a recompra. A Companhia deve escolher recomprar essas ações e pagá-lo por elas. Normalmente, o valor pago é igual ao preço de compra original, mas existem situações em que o preço de recompra é vinculado ao valor atual das ações. Dado que requer que uma Empresa seja capaz de recomprar as ações, há cenários em que a Companhia optará por não recomprar. Muitos Direitos de Reaquisição fornecem o direito de recomprar a várias partes em uma estrutura em cascata. Normalmente, a Companhia tem o Direito de Preferência de recomprar as ações, mas se ela declinar, esse direito frequentemente mudará para os investidores da Companhia, com o direito compartilhado entre eles. Se nenhuma das partes que tem o direito de recompra optar por fazê-lo dentro de um período de tempo predefinido, o acionista reterá as ações.

Temos visto situações em que a Companhia e os investidores permitiram que um Direito de Recompra expirasse mesmo quando o negócio estava indo bem. Dois exemplos disso incluem um em que um fundador foi convidado a sair do papel de CEO e concordou com o novo CEO de que fazia sentido para eles deixar o negócio, o que fizeram de forma amigável, e outro caso em que o executivo & rsquo; O cônjuge tinha problemas de saúde e ele queria passar mais tempo com ela, demitindo-se da empresa com cerca de seis meses no relógio da Right, mas a empresa decidiu que era apropriado permitir que o direito expirasse.

A decisão sobre o exercício do Direito de Recompra é geralmente tomada pelo Conselho de Administração, embora o processo possa ser definido em um acordo de voto que poderia prever um processo diferente para decidir o assunto. Existem vários conflitos de interesse em potencial com a diretoria a serem considerados. Primeiro, o acionista que saiu poderia ter um assento no conselho e seria claramente uma parte interessada & # 8221; quando se trata do direito de recompra. Em segundo lugar, se os investidores tiverem um direito secundário de recompra, eles podem querer que a Companhia renuncie a seu direito para que possa exercer seus próprios direitos de recompra. O departamento jurídico pode ajudar a estruturar os termos de recompra para minimizar esses conflitos.

Então, por que você deveria considerar amarrar pelo menos uma parte do patrimônio de seus fundadores a um direito de recompra? Existem várias razões para o fazer & # 8211; nós cobrimos quatro deles abaixo:

Você ganhou as ações de seus fundadores por estar lá quando a empresa foi iniciada, ou está implícito, junto com seus co-fundadores, que você ganhou essas ações pelo tempo e energia que você colocou em trabalhar lado a lado para fazer o negócio bem sucedido? Geralmente é uma combinação destes.

Os fundadores geralmente dedicam uma quantidade significativa de tempo, esforço e às vezes também de dinheiro antes de iniciar formalmente uma empresa. Isso deve ser reconhecido como deveria o simples fato de o fundador ter tido a idéia e ter dado o salto para fundar a empresa. No entanto, grandes ideias raramente resultam em resultados valiosos sem que um grupo de pessoas primeiro faça um esforço significativo para transformar a ideia em realidade. Isto é especialmente verdade, já que muitas empresas são bem sucedidas com base em modelos de negócios e estratégias que são muito diferentes do que foi inicialmente previsto quando o negócio foi formado. Execução importa muito.

Como tal, é razoável colocar em prática uma estrutura que exija que a equipe fundadora ganhe & ldquo; essas ações ao longo do tempo com base em seu envolvimento contínuo com o negócio à medida que ele cresce e evolui.

Partidas Antecipadas do Fundador.

Pergunte a qualquer número de fundadores que tiveram uma fiança co-fundador neles para o & nbsp; segurança & nbsp; de um emprego bem remunerado em alguma grande corporação, mas possuíam suas ações de imediato e decidiram mantê-las, como se sentem sobre a aquisição de ações dos fundadores. Quando você faz da empresa um sucesso, é realmente justo que essa pessoa compartilhe os despojos em grande estilo? Duvidoso.

A criação de um direito de recompra nas ações dos fundadores ajuda a garantir que cada fundador tenha um incentivo claro para continuar com o negócio e ajudá-lo a ter sucesso, e obriga-o a tomar uma decisão difícil se surgir uma oportunidade diferente que ele queira seguir. Mantém você alinhado e mantém todos motivados. Na medida em que qualquer um dos fundadores planejasse permanecer por um curto período de tempo, estabelecer um direito de recompra encorajaria uma discussão inicial sobre isso no início, o que a longo prazo será uma coisa boa.

Fique alinhado com os funcionários.

Você irá, invariavelmente, esperar que os primeiros funcionários aceitem um cronograma de aquisição de suas ações. Embora haja bons argumentos sobre como as ações de seus fundadores devem ser tratadas de forma diferente, você também deve considerar o ponto de vista dos funcionários e estar alinhado com eles.

Mostrar aos seus funcionários a importância de ganhar capital fazendo com que os fundadores ganhem também pode criar um ambiente de trabalho melhor, onde todos estão juntos no mesmo barco. Vimos muitos fundadores ficarem frustrados com o fato de um engenheiro, que detém 0,01% de uma empresa (em um esquema de quatro anos), ganhar menos do que poderia ganhar em uma grande empresa e voltar para casa à noite. enquanto o fundador (que por acaso detém 25% da empresa) puxa todos os nighters para fazer o negócio funcionar. Essa disparidade sempre existirá, então qualquer coisa que você possa fazer para superar a divisão é uma coisa boa.

Você provavelmente terá que fazê-lo eventualmente de qualquer maneira.

Se você acabar levantando capital externo, especialmente de investidores de capital de risco, é provável que você seja solicitado a assinar um contrato de recompra para parte de suas ações. Em outras palavras, você será solicitado (obrigado) a desistir de algumas das ações que possui e colocá-las em risco com base no seu envolvimento contínuo com a empresa.

Quando esse momento surgir, um dos principais pontos de discussão será quanto crédito você deve receber pelo "horário atendido". e como resultado, quanto estoque deve permanecer de propriedade total e não sujeito a recompra. Se você definir um contrato de recompra quando iniciar a Empresa, e os termos deste estiverem dentro do intervalo de razoabilidade (explicado abaixo), há uma boa chance de os investidores manterem o plano que você tem em vigor. É seguro assumir que eles também olharão favoravelmente para o fato de você já ter dado este passo, pois isso mostra que você e seus co-fundadores têm um compromisso de longo prazo com o negócio.

A gama de razoabilidade.

Então, digamos que você concorda que faz sentido montar um Direito de Recompra nas ações de seus fundadores. Quais termos são justos para os fundadores e o que será considerado pelos futuros investidores?

Nós não podemos dizer com certeza que cada situação é diferente, mas aqui estão algumas coisas que nós recomendamos considerar:

(1) Mantenha 6-18 meses para si mesmo. Assumindo um período de carência de quatro anos, e que você não tem operado o negócio por mais de 12 meses, planeje manter entre 6 e 18 meses, ou 12,5% a 37,5%, do patrimônio total, e sujeita o restante a uma recompra. certo. O intervalo de 6 a 18 meses depende de você, mas dois fatores que argumentam por 18 meses (ou mais) incluem um longo período de incubação em que você trabalhou na ideia antes de formar o negócio e um histórico anterior de sucesso.

(2) Vincular as ações remanescentes a um direito de recompra ao longo de três a quatro anos. Normalmente, recomendamos que o direito de recompra das ações seja inferior ao número de meses restantes no período de aquisição de 48 meses, após a subtração dos meses que você manteve. Então, se você mantiver 12 meses (25%) a título definitivo, você terá 36 meses restantes. Um método mais fácil é simplesmente escolher um período de recompra de três ou quatro anos (sim, a grande maioria dos fundadores seleciona três anos & # 8211; vai figurar!). Três anos é geralmente dentro do intervalo razoável que seria aceitável para os investidores.

(3) Proteja-se & # 8211; Enquanto nós desejamos que não fosse o caso, há investidores por aí que tentarão te ferrar e você precisa se proteger. Em termos de direitos de recompra, certifique-se de estar protegido de um cenário em que os investidores tentam expulsá-lo do negócio durante o período de recompra, a fim de colocar algumas de suas ações de volta na Empresa (ou pior, em suas próprias mãos). ). Há situações válidas em que os investidores querem que um fundador saia, mas também aqueles em que o ponto de inflexão da decisão é a oportunidade de retirar um monte de ações do fundador. Você deve colocar uma cláusula de rescisão no direito de recompra que diz que se você for demitido (demitido) do negócio sem justa causa, o direito de recompra de pelo menos parte das ações encerradas desaparecerá. Se você sair por sua própria vontade, o direito de recompra permanece no lugar, mas se você for liberado, o direito desaparece. Se é hora de um fundador deixar o negócio, ter essa estrutura em vigor forçará os investidores a elaborar um acordo aceitável. Observe o & # 8220; sem causa & # 8221; declaração & # 8211; Se você começar a tomar medidas prejudiciais para o negócio, em um esforço para ser demitido, você corre o risco de provocar um & # 8220; por causa & # 8221; determinação que anula suas proteções. É uma estrutura razoável, pois ajuda a garantir que você não faça coisas ruins para ser demitido e mantenha seu estoque, enquanto garante que os investidores não o demitam simplesmente (ou principalmente) para obter um monte de suas ações de volta.

(4) Configure as proteções de Change of Control. Item # 3 protege você antes da venda do negócio, mas depois que a empresa é adquirida você está lidando com um conjunto totalmente diferente de tomadores de decisão. Assegure-se de que todas as ações sujeitas a recompra tenham acelerado a aquisição de uma mudança de controle. Recomendamos um Disparador Duplo de 100%, o que significa que se sua empresa for adquirida e você for demitido posteriormente, forçado a sair de sua área metropolitana atual, ter seu salário reduzido de maneira significativa ou ter uma mudança significativa em suas responsabilidades de trabalho, direito de recompra termina e você possui as ações de imediato. Há um argumento para um Single Trigger (o direito de recompra termina na troca de controle), mas geralmente não passa no teste de detecção porque parte do valor na aquisição está comprando a equipe, incluindo você. Procure outro post que discuta Triggers (single e double) em mais detalhes em breve.

(5) Supondo que você tenha um bom conselho corporativo, discuta isso com eles para obter informações sobre os termos que você deve considerar ao configurar o direito de recompra. Eles devem ter alguns termos clichê de outros acordos que possam fornecer.

Então, você está convencido de que aplicar um direito de recompra às ações dos fundadores é uma boa ideia? Se não, por favor inclua um comentário para nos dizer porquê. Se você não tiver certeza, deixe-nos saber quais são as dúvidas / preocupações que você tem. Se você tiver outros motivos para considerar ter ou não ter direitos de recompra, inclua-os também. Se você achou o artigo útil, por favor, comente para nos avisar (nós gostamos de receber feedback), e por favor, compartilhe com outros no Twitter, Facebook ou um link do seu site / blog. Obrigado!

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Ótimo artigo. Eu estarei compartilhando com meus clientes de inicialização quando recebermos um pushback sobre isso. Obrigado.

Obrigado, muito apreciado. Espero que ajude quando você recebe pushback de clientes. Isso traz um ponto que queremos compartilhar & # 8211; Os empreendedores devem contratar um advogado que irá retroceder e dar-lhes feedback quando a estrutura que eles querem não estiver de acordo com seus interesses a longo prazo. Não contrate alguém para gerar documentos & # 8211; contratar alguém que entenda a importância do que entra nesses documentos.

E se eles fossem instrumentais na criação e manutenção da empresa, faltando prazos ridículos com cargas de trabalho pouco legais, eram os responsáveis ​​por tudo o que ninguém fazia, e eram a espinha dorsal da empresa? Repositório exciclopédico de conhecimento e habilidades, tudo por seis longos anos, e eles partiram porque estavam sendo sangrados como uma pedra por mais e mais trabalho e horas sem compensação justa, não eram ouvidos quando as preocupações deles de que a empresa estava sendo correr no chão (e como corrigi-los) caiu em ouvidos surdos, e foram estressados ​​à beira da doença mental e física e foram hospitalizados mais de uma vez por causa disso? Sem mencionar que eles aceitaram salários significativamente mais baixos do que a média de sua posição nesses seis anos em troca dessas ações? Eles ainda são os b **** que estão lucrando sem trabalho, então? Nesse caso, acho que a empresa é quem lucra injustamente com o sangue, o suor e as lágrimas de seus colegas fundadores e os pune por sair, já que a empresa está com problemas sem eles e o co-fundador sabe disso. Eu acho que minha esposa (o exemplo acima da vida real) está obtendo o melhor negócio porque eu prevejo que sem outra transfusão financeira do fundador restante (o único dos quatro membros originais que restam agora) que dentro de dois ou três anos a empresa está vai afundar (eles não têm estratégia de saída, e são cegos para suas deficiências de liderança) e nós teremos conseguido um acordo, recuperando nosso dinheiro e eles ficarão segurando a bolsa muito vazia.

Uau. Por onde começar?

Duas coisas que podemos realmente comentar aqui, dado que não sabemos a situação exata (e parece que não queremos):

(1) desculpe & # 8211; Escolher seus co-fundadores sabiamente é provavelmente a coisa mais importante que você pode fazer e nenhuma estrutura de vesting pode salvá-lo de uma situação insustentável. Infelizmente, mesmo situações em que as pessoas pensam que fizeram isso podem dar errado.

(2) A aquisição do fundador que propusemos não teria sido um problema para sua esposa, que lhe deu seis anos de serviço na empresa. Existem claramente situações em que os co-fundadores podem tornar as coisas tão miseráveis ​​que você prefere sair mais cedo do que continuar com o vesting, mas essas não são comuns, e você pode geralmente assumir que o resultado final será negativo para as co-fundadoras. fundadores de qualquer maneira, como parece que foi nesta situação. As pessoas que se comportam assim não costumam encontrar grande sucesso (sim, há exceções frustrantes).

É possível estabelecer direitos de recompra após a emissão das ações dos fundadores? (por exemplo, emitimos a ação há dois meses e ainda estamos lançando as bases para a empresa. Há várias pessoas que não contribuíram, exceto por vários dias, quando começamos.)

Você pode adicionar direitos de recompra a qualquer momento, mas terá de obter um acordo do acionista para atribuir esses direitos se eles não fizerem parte da estrutura inicial (você realmente precisa fazer com que eles concordem com isso mesmo que seja, mas nesse caso se eles se recusarem, você pode simplesmente decidir não lhes dar nenhum estoque). Espero que isso seja possível para você. Se não, você pode querer considerar negociar um acordo com eles que seja justo, dado o curto período de tempo que eles ajudaram. Perceba que a ideia deles de & # 8220; fair & # 8221; é provável que seja diferente da sua e você deve pensar em como reconhecer a ajuda deles em termos de coisas que eles ajudaram você a realizar em vez de dias em que eles trabalharam (aposta segura que eles pensarão dessa maneira).

Há mais & # 8220; draconiano & # 8221; abordagens se recusarem e se os fundadores restantes sentirem que é uma situação injusta. Todos envolvem esforços legais e custos como você poderia esperar. Se você tiver que seguir esse caminho, você deve fazê-lo agora, enquanto a empresa ainda está em fase de formação, em vez de esperar até mais tarde. Entre em contato conosco se essa for a rota que você tem que percorrer e tentaremos dar ao menos algumas orientações e ideias de alto nível que você possa explorar com seu advogado para verificar se elas são viáveis ​​em sua situação.

Uma empresa pode ter um direito de recompra indefinido (ou seja, ela não expira por quanto tempo a pessoa sai)? A lei fornece um período de tempo padrão após o qual se expira, se nenhum limite de tempo for especificado?

Não tenho certeza se é legalmente possível ter um direito de recompra indefinido, mas nunca vimos isso antes. A simples razão é que você deve tentar ter alguma finalidade em torno da partida de um fundador / empregado, e estabelecer um período de recompra indefinido deixaria os dois lados no limbo por um longo tempo. Para ser justo com a pessoa que partiu, para que a empresa espere por um longo tempo (ou seja, anos) antes de decidir se recompra as ações, será possível esperar para saber se o negócio será um sucesso ou não antes de tomar a decisão. para recomprar.

Dito isto, se a preocupação que você tem é que a Companhia pode não ter o capital disponível para a recompra, você poderia estruturar o acordo para que a Companhia declare sua intenção de recompra, mas tenha um período de tempo maior para pagar por essas ações. Alternativamente, você poderia estruturar a recompra para que a empresa decidisse se exerceria seus direitos logo após a partida, mas em vez de pagar em dinheiro pelas ações emitiria um instrumento de dívida para o acionista em questão que não seria pagável até alguma data futura, que poderia ser uma rodada de financiamento futuro ou uma saída (venda ou IPO).

Até onde sabemos, não há & # 8220; padrão & # 8221; período de tempo para expiração, pois não há lei especificamente para direitos de recompra & # 8211; esses direitos são únicos para cada situação e estão vinculados a um acordo legal.

Se houver um cenário específico que você está tentando planejar ou evitar, avise-nos e tentaremos ser mais específicos para sua situação específica.

Pergunta sobre uma cláusula no contrato de ações sobre o direito de recompra. Esta cláusula declara que minha empresa tem o direito de recomprar minhas ações dentro de um determinado período de tempo. Como o preço das ações é determinado? Quem define esse preço? Além disso, tenho que vender? Posso recusar? E se eu a empresa estiver recomprando minhas ações para que elas possam recuperar essas ações e, posteriormente, a empresa tenha uma oferta pública inicial de ações? Para mim isso parece injusto. Eu sinto que estou sendo comprada.

Normalmente, o direito de recompra é configurado para que, se você deixar a empresa, eles tenham o direito de recomprar as ações de você. Isso pode estar vinculado a uma concessão de ações com um direito de recompra, ou pode ser aplicado a uma opção de compra de ações, seja uma com direitos de exercício antecipado, ou uma que tenha exercido e tenha sido exercida. Se o primeiro é um material bastante normal. Se estiver vinculado a opções que você tenha exercido antecipadamente (o que significa que você não adquiriu / ganhou as ações, mas pode exercer as opções antes que isso aconteça, às vezes disponíveis aos funcionários por motivos de planejamento tributário). No entanto, se for o final (opções de ações exercidas e exercidas), teremos preocupações sobre a abordagem que esta empresa está tomando na concessão de participação acionária aos funcionários, ou seja, que eles estão configurando para tornar possível para as pessoas na estrada .

Mais sobre isso abaixo, mas primeiro respostas rápidas para o resto de suas perguntas:

Como o preço é determinado? Deve ser claramente delineado no documento e, se não for, você não deve ter medo de perguntar. Normalmente, isso será definido pelo preço que você pagou pela ação (preço por ação), mas se essa for uma situação em que a empresa está colocando em um direito de recompra de opções exercidas e exercidas, ela pode ser definida no então valor justo de mercado. Isso é incomum e é melhor para você como funcionário (e é por isso que é incomum). Determinar o valor justo de mercado é uma lata inteira de worms (e agora está na fila de artigos).

Eu tenho que vender? Posso recusar? Altamente improvável que você possa recusar. Se você pudesse o ponto principal do "Direito de recomprar" # 8221; seria inútil, ou pelo menos não um "Certo"

E se a empresa estiver recomprando minhas ações para que possam recuperar as ações e, posteriormente, a empresa tenha uma oferta pública inicial? E aqui reside a questão dos Direitos de Recompra, se esses direitos estiverem vinculados a opções exercidas e exercidas. Se esse é um direito de recompra em uma concessão de ações que você precisa ganhar com o tempo, e você não atendeu a esse requisito de período de tempo, é difícil reclamar se eles o aceitam de volta. Mas se você realmente possuir o & # 8221; essas ações e ganhou-los, uma cláusula, dando-lhes o direito de comprá-los de volta um bocado de merda & # 8230 ;.

Especificamente, se você tiver uma opção de compra que tenha adquirido integralmente, e tenha exercido essa opção e agora possua a ação (comprada com seu dinheiro arduamente ganho), e a empresa tem o direito de recomprar o estoque, seja por um motivo específico (você deixar a empresa) ou mais geralmente, esta é uma situação ruim e você deve pensar duas vezes antes de se juntar à empresa. A razão pela qual dizemos isso é que, se eles estão colocando essas cláusulas no plano de ações para os funcionários, eles estão fazendo isso porque querem ter a flexibilidade de atrapalhar as pessoas mais tarde. Eles não vão dizer isso, claro, eles vão dizer que querem garantir que eles controlem a propriedade e tenham flexibilidade, e que eles nunca "nunca" fazer algo para ferrar os funcionários. Infelizmente, a história tem mostrado que nem sempre é assim que as coisas funcionam, e uma combinação de ganância, moral fraca e ética ruim entra em cena e quando as ações que têm pouco valor hoje em dia valem milhões, as pessoas mostram a verdade cores. Se a pessoa errada tiver a capacidade de aproveitar o direito de recompra descrito acima, você estará em risco.

Alguns argumentam que esta cláusula é justa com os funcionários que saem, ao que dizemos, Bah! Se a pessoa ganhou (vestida) o patrimônio, está feito, ele ganhou, terminou. Não deve haver uma maneira de levar isso de volta a esse ponto e uma empresa que se dá essa capacidade não está fazendo isso com seus funcionários, os melhores interesses no coração.

Espero que isso tenha ajudado.

Eu tenho um problema um pouco diferente. Existem quatro co-fundadores e vários outros acionistas. Um credor potencial vai exigir garantias pessoais para qualquer acionista que exceder 10% de participação acionária. Dois dos co-fundadores não estão dispostos a oferecer uma garantia pessoal.

Os dois que estiverem dispostos receberão novas ações como compensação. As ações terão um período de carência. Nenhum problema aqui. No entanto, os co-fundadores não desejados precisam ter seu interesse atual de propriedade reduzido significativamente.

Um acordo de recompra (que já está incluído nos contratos de empregados) não parece resolver a questão de propriedade de maneira suficientemente clara. Em vez disso, eu estava pensando nos co-fundadores que não desejavam remeter ações à corporação para manterem a guarda e, de alguma forma, enfraquecerem seu interesse de propriedade. Esse interesse seria cedido de volta ao acionista por meio de um mecanismo de aquisição de direitos.

Isso soa plausível e viável? Existe uma maneira melhor / mais apropriada / mais elegante de realizar isso?

Imagem piscando luzes vermelhas e klaxons apagando com "ATENÇÃO ADVERTÊNCIA ADVERTÊNCIA", ou neste caso "EVITE EVITAR EVITA". Agora leia em & # 8230; ..

Antes de respondermos, & # 8221; Nesta pergunta, vamos cobrir muitas outras coisas abaixo, e depois nos recusar a responder diretamente a esta pergunta, porque com base no que lemos nós (e eu fiz uma pesquisa antes de escrever isto), todos ADAMANTLY concordam que você não deve tentar forçar um co-fundador a garantir pessoalmente dívida para o negócio, que realmente contrarie as razões pelas quais as pessoas formam empresas e assumam riscos pessoais a partir de empresas, e que cada um de nós persiga agressivamente ações legais se estivéssemos em uma situação em que as pessoas tentassem para forçar isso em nós. (a propósito, nós também não achamos que você deveria fazer isso sozinho, mas mais sobre isso abaixo).

Dito isso, sugeriremos uma alternativa em potencial que seja justa para todas as partes.

Então, para continuar, este é um desafio interessante e, francamente, uma novidade para nós. Como dito acima, nos opomos violentamente à ideia de que os detentores de capital devem ser obrigados a fornecer garantias pessoais sobre dívidas para uma start-up. Isto é o que está errado com a maioria dos credores que afirmam trabalhar com start-ups & # 8211; eles não podem se sentir confortáveis ​​com o risco, então faça coisas como exigir que você garanta a dívida pessoalmente, cobra taxas absurdas ou configure para que você possa emprestar o dinheiro, mas uma vez que seu saldo bancário for igual ao valor que lhe emprestaram impedem que você acesse a capital então não há nenhum ponto real em ter o empréstimo em primeiro lugar (sim, isso acontece MUITO FREQUENTEMENTE). Então, antes, em vez de abordar sua pergunta específica, tentamos dissuadi-lo de assumir dívidas desse credor.

Uma das melhores coisas de ser um acionista (seja de um fundador, de uma empresa ou de um investidor) é que sua responsabilidade é limitada (em casos padrão) ao que você colocou na empresa. Você está assumindo um grande risco em um start-up a este respeito, mas você sabe que seu lado negativo está limitado ao que você comprometeu com o negócio, pessoalmente e / ou financeiramente.

Então vem esses caras da dívida. Eles não entendem startups, nunca admitem isso, mas não conseguem compreender por que você assumiria esse tipo de risco, e não importa o que eles dissessem, eles não têm ideia de como avaliar a credibilidade de uma empresa que não tem receita. (ou se já está rolando tem um fluxo de caixa negativo). O número de credores que realmente compreendem essas empresas, estão confortáveis ​​com esse risco e têm sido consistentemente focados em emprestar para start-ups que podem ser contados em uma mão. Todo mundo está fora de sua zona de conforto, então eles acabam pedindo coisas como garantias pessoais sobre a dívida. O que nos leva a START UP AXIOM # 1:

Se alguém exigir que você garanta pessoalmente o dinheiro que está fornecendo a uma empresa iniciante, seja patrimônio, dívida ou receita, você só deve aceitar isso se concordar em manter pessoalmente todos os ganhos relacionados ao envolvimento deles. Por que você deve pagar a um credor acima das taxas de juros do mercado e dar-lhes garantias (ou outras participações) em sua empresa se você tiver que garantir pessoalmente que eles receberão o dinheiro de volta. O risco deles não está mais ligado ao negócio, está agora ligado a você, então por que eles deveriam obter algum benefício ou vantagem da empresa? Resposta, eles não deveriam.

Agora, para tentar chegar à sua pergunta, mas com mais conselhos ao longo do caminho:

Não acreditamos que os detentores de participações acionárias devam ser obrigados a garantir dívidas, e a menos que isso seja claramente descrito nos documentos que eles assinaram quando receberam o capital, será muito difícil forçá-los a fazer garantias pessoais em nome da empresa, e francamente, achamos inadequado fazê-lo. Pense nisso desta maneira & # 8211; você se junta a uma empresa e concorda em trabalhar muito para torná-la um sucesso. Você assume um grande risco com sua carreira e talvez coloque algum dinheiro para fazer isso funcionar. Você tem algum dinheiro economizado, o que torna possível correr esse risco, e talvez você seja casado e tenha algo de reserva era uma necessidade clara se você quisesse dar uma chance a essa coisa de start-up. Agora, depois de dar esse salto e começar a trabalhar para tornar a empresa um sucesso, você descobre que precisa garantir pessoalmente a dívida da empresa. Isso é uma merda.

Nosso conselho seria que, dadas as circunstâncias descritas, você pareça ter alguns problemas de conflito fundador que precisam ser resolvidos e que a questão da garantia da dívida ajudou a emergir. Você deve pensar se isso é preciso e, se assim for, trabalhar para resolvê-los antes de lidar com a questão específica da dívida.

Em seguida (se estamos certos ou errados sobre questões mais amplas de conflito) & # 8211; Essa é a única fonte de capital para o negócio? Se assim for, você deve falar sobre o porquê disso, e se há alternativas melhores do que as que estão na mesa (uma garantia de dívida é uma droga, confie em nós. Não esqueça que estas serão juntas e várias, o que significa que cada pessoa está individualmente no gancho para toda a dívida, de modo que se as outras pessoas que forneceram garantias não pagarem, você pode ter que, ou pior, o credor pode ir atrás de uma pessoa porque elas têm bolsos mais profundos).

Finalmente & # 8211; uma solução melhor. Se o credor está focado em seus bens pessoais para garantias, faça com que os dois fundadores venham a assumir esse risco apenas estruture os empréstimos para serem empréstimos pessoais, e depois peça a esses fundadores que emprestem o dinheiro para a empresa, ou invista na forma de capital preferencial onde você recebe esse dinheiro primeiro. Como indivíduo, você está assumindo o mesmo risco que com a garantia pessoal, mas em vez de passar o lado positivo para emprestar para o start-up para o credor, você está obtendo o & ldquo; remuneração & # 8221; por apoiar esse dinheiro. Você pode estruturá-lo sob os mesmos termos que o credor estava pedindo, com tudo isso acumulado para os dois fundadores que estão estendendo o empréstimo. Se você está lendo isto e pensando, eu não quero pessoalmente emprestar dinheiro para a empresa & # 8221; então pare agora, chame o credor e diga que você vai passar, porque se você garantir o empréstimo, você está, de várias maneiras, fazendo exatamente isso, mas sem vantagens, porque a única razão pela qual a empresa não conseguirá pagar a dívida é se não puder do so, so if you get stuck with the debt on the personal guarantee it is a pretty safe bet you are sitting on a worthless company as well. Again, that sucks.

As we said up front – AVOID AVOID AVOID.

PS As an aside, one of our contributors shared a story about a lender who was setting up a $1 million line of credit for one of his companies. They got to the final paperwork when the lender threw in a clause that they wanted the venture investors to have their firms guarantee the debt. As any legit firm would do, the firms both refused and the company set up the line of credit elsewhere. The beauty of this story? Three months later, before the company drew down a nickel from the line of credit, they were acquired for $485 million. The warrants that the initial lender would have gotten (and the second one DID get) were worth over $1 million. Given the company never borrowed any money, the ‘debt returns’ for this lender included $500 paid in to exercise the warrants (yes, $500), and $1.05 million paid out a couple of weeks later. The second lender (one of the ones on our single hand above) reaped a return on investment that to this day continues to be a record in terms of IRR (Internal Rate of Return). They deserved every penny for stepping up.

Thanks, Cap. I agree completely with your response in the case where the lender is a non-government entity. However (I probably should have mentioned this), the lender in question is state government economic development agency. As we started getting into it after my initial post, we discovered that are some state grants associated with the whole package.

Does that information change your assessment? Obrigado novamente.

It changes things in that I no longer question the motivation of the lender, but to be honest I’d be very concerned about having to guarantee a government loan of this sort. Grants are great, and usually require no financial guarantees. Just to understand, if they loan you the money and the business fails, they want you to repay them? If the answer is yes, then the initial response pretty much stands.

How would you deal with a vesting scenario if both founders will work on it besides their day job as we don’t have money or investors. I believe that I will be spending more time on it and have also thought of and created the first version of the product. So I was thinking about a 60/40 split.

What is better? Get all stocks but have Repurchase Right. I am guessing that we would value the stocks rather low so repurchase costs would be low. Or have a vesting scenario that after a year your get 25% and from then 2% each month. Now difficulty here is of-course that for both of us it is not the full time job. (unfortunately).

Por que algumas empresas concedem opções de ações que são imediatamente exercíveis antes de serem adquiridas e estão sujeitas a um direito de recompra pela empresa?

Algumas empresas concedem opções de ações que são imediatamente exercíveis, mas você recebe ações que ainda precisam ser adquiridas antes de adquiri-las. Até lá, a ação ainda estará sujeita a um direito de recompra se o seu emprego terminar antes do vesting. Verifique o seu contrato de subvenção para saber se as suas opções são imediatamente exercíveis no momento da concessão antes da aquisição, e verificar os detalhes da recompra. Em algumas empresas, isso é chamado de plano restrito de compra de ações ou exercício antecipado de opções de ações.

Vantagens e desvantagens.

As opções de exercício antecipado com um direito de recompra permitem que os funcionários que desejam tomar uma decisão inicial de investimento sobre a empresa iniciem seu período de retenção de ganhos de capital mais cedo. Se você mantiver o estoque, não apenas as opções, por pelo menos 12 meses, você pagará impostos mais baixos sobre a venda posterior. Em uma empresa privada, a desvantagem é que as ações não têm liquidez (ou seja, não são negociáveis ​​mesmo quando adquiridas). Seus fundos estão atrelados ao pagamento do preço de exercício (a menos que um empréstimo esteja envolvido). Você pode estar segurando as ações por um período indeterminado até qualquer IPO ou aquisição ou até que as ações se tornem sem valor.

Quando o spread é zero ou insignificante, o exercício antecipado também minimiza a chance de qualquer imposto mínimo alternativo sobre os ISOs, e renda ordinária para NQSOs no spread no exercício. O plano precisa permitir que você exerça suas opções imediatamente no estoque, que a empresa pode recomprar ao seu preço de exercício (ou outro preço especificado pelo seu plano) se você sair dentro do período de carência original. Veja, por exemplo, o Aviso de Outorga de Opção de Ações da Uber (apresentado como uma exposição em uma ação), que torna todas as opções exercíveis seis meses após a concessão.

O que acontece no início do exercício.

No exercício, você basicamente comprou ações restritas. (Isso não deve ser confundido com uma aquisição de títulos restritos que, de acordo com as leis de valores mobiliários, não pode ser revendida imediatamente. Para obter mais informações sobre a diferença, consulte uma FAQ relacionada.) Você deve fazer uma eleição na Seção 83 (b) e arquivá-la 30 dias de exercício com o Internal Revenue Service e com a sua próxima declaração de imposto.

Alerta: Nesta situação, você faz uma eleição na Seção 83 (b) mesmo quando você paga o valor justo de mercado pelo estoque restrito e não há desconto ou spread. Você informa que você tem renda zero para o valor da propriedade recebida. Caso contrário, você deve renda ordinária mais tarde sobre a valorização da ação em valor entre compra e aquisição (veja o caso Alves v. Comissário do IRS, decidido em 1984).

Tratamento Tributário Para Exercício Antecipado.

A eleição diz essencialmente que você concorda em reconhecer como renda ordinária para NQSOs, e como um item AMT para ISOs, qualquer spread entre o valor justo de mercado da ação e seu preço de exercício. Dessa forma, a valorização futura das ações da NQSO pode ser tributada a taxas favoráveis ​​de ganhos de capital de longo prazo com a venda das ações subjacentes. Sem a apresentação oportuna da Seção 83 (b) no exercício, você reconhece a receita do spread no vesting para os ISOs e NQSOs.

Como explicado em outra FAQ, a tributação ISO é mais complexa para opções de exercício antecipado com uma eleição 83 (b). Para este tipo especial de ISO, o período de retenção ISO de um ano começa no exercício. Mas em uma venda antes do período de detenção da ISO ser cumprido (isto é, desqualificar a alienação em uma venda dentro de dois anos da outorga), a receita ordinária é a mais baixa do spread na vested (o restante é o ganho de capital) ou o ganho real de venda.

Status de suas ações após o exercício.

O prazo para o direito de recompra da empresa é semelhante ao da escalada ou dos cronogramas de aquisição graduados para as opções de ações tradicionais. Em troca do imposto potencialmente mais baixo sobre a venda das ações, você se compromete com as ações da sua empresa mais cedo. Embora as ações não investidas que você recebe na compra / exercício possam ser mantidas em uma conta de garantia até que elas sejam adquiridas, elas são ações em circulação que conferem direitos de voto e elegibilidade para dividendos. Ocasionalmente, quando permitido por lei, as empresas oferecem empréstimos aos funcionários para incentivar esse exercício antecipado.

Alerta: Você não precisa fazer esse arquivamento para opções de ações padrão que você pode exercer somente após o vesting. As ações que você recebe no exercício de opções de ações adquiridas não estão sujeitas a um risco substancial de perda que desencadeia a capacidade e a necessidade de fazer uma eleição na Seção 83 (b).

Para obter detalhes adicionais sobre esses tipos de opções de ações, consulte os artigos relacionados em outros lugares neste site.